«Газпром» для сделки с «Роснефтью» оценили выше биржевой стоимости
31 мая 2005 года
"Газпром" для сделки с "Роснефтью" оценили выше биржевой стоимости. Оценку проводили банки Morgan Stanley и Dresdner Kleinwort Wasserstein, причем оба считают, что рыночная стоимость 10,74% акций "Газпрома", участвующих в сделке с "Роснефтью", намного выше нынешних биржевых котировок, а также справедливых цен по версии большинства российских инвестбанков.
Morgan Stanley оценил 10,74% акций "Газпрома", которые нужны государству для получения контроля над монополией, в 8,4-9,9 млрд долларов, а DrKW - в 10-11,5 млрд. Ранее компания "2К Аудит - Деловые консультации" оценила "Роснефть"(вместе с "Юганскнефтегазом") в 734,2 млрд рублей (около 26,4 млрд долларов по курсу на 1 января).
Напомним, государство решило выкупить 10,74% акций "Газпрома" у его "дочек", чтобы получить в монополии контрольный пакет и либерализовать рынок ее акций. Согласно сообщению Росимущества, "Роснефть" должна объединиться с "Роснефтегазом" до 8 июня нынешнего года.
Главным вопросом остается сумма сделки. Результаты оценки "Газпрома" по версиям обоих инвестбанков значительно превышают рыночные котировки бумаг. Вчера по итогам торгов на Фондовой бирже "Санкт-Петербург" они стоили 2,84 доллара, или 7,2 млрд долларов за 10,74%-ный пакет.
Сейчас ключевой вопрос заключается в том, как платить за пакет "Газпрома", отмечает "Время новостей". Если схема не изменится, то компания "Роснефтегаз", в которую будут переданы 10,74% акций газового концерна и 100% акций "Роснефти", возьмет кредит, необходимый для оплаты акций "Газпрома". Погашать долг "Роснефтегаз" будет деньгами, вырученными от продажи части "Роснефти". Впрочем, поскольку продавцом выступают "дочки" "Газпрома", у государства возникает соблазн совершить сделку с отсрочкой части платежа. Ведь чем меньше сумма кредита, необходимого для оплаты акций "Газпрома", тем больше вероятность найти эти деньги внутри страны или выплатить их не за счет продажи доли в "Роснефти", а из операционной прибыли или продажи каких-то второстепенных активов (например, отобранных у ЮКОСа оставшихся активов, если это произойдет). Ведь, как говорят источники, близкие к МЭРТ, государство пока не готово продавать даже блокпакет "Роснефти", а некоторые чиновники полагают, что нефтяную компанию вообще нужно оставить в 100-процентной собственности государства.
Эксперты, опрошенные американской The Wall Street Journal, считают, что конкурирующие оценки стоимости газовой монополии отражают конфликт интересов, сложившийся в российском правительстве и в самой компании. "Этот эпизод - яркий пример сумбура и некомпетентности, которую мы наблюдаем в осуществлении решений правительства в последние несколько лет, - заявил Крис Уифер, главный стратег "Альфа-банка". - Правительство получает четкие указания от президента, но потом, когда бюрократы, подчиняющиеся ему, должны их выполнять, все идет наперекосяк". (Перевод статьи на сайте Inopressa.Ru(недоступная ссылка).)
Андрей Рожков, аналитик брокерской компании "Капитал", говорит, что оценка "Газпрома" "нереалистично завышена" как тем, так и другим банком и что окончательная сумма, которую решено будет выплатить, может радикально отличаться от обоих предложенных вариантов. Он вспоминает, что в подобной ситуации в октябре "Юганскнефтегаз" был оценен в 18,6-21,1 млрд долларов, но принадлежащая государству "Роснефть" приобрела его всего за 9,3 млрд.
Эксперты, опрошенные "Ведомостями", уверены, что чиновники купят пакет дешевле, чем указали оценщики. Высокопоставленный чиновник федерального министерства говорит, что Росимущество "рассчитывало решить проблему выкупа акций более дешевым способом" и обсуждало возможность выкупа пакета за 5-6 млрд долларов. Какой будет цена сделки после объявления оценки, он предположить не смог. "Теперь у правительства, если оно не хочет оскандалиться, выход один - сориентироваться на биржевые котировки", - считает председатель наблюдательного совета "Ренессанс Капитала" Александр Шохин.
Представитель "Газпрома" назвал справедливой оценку DrKW и от дальнейших комментариев отказался. А менеджер монополии сказал "Ведомостям", что она пока не договорилась с чиновниками о цене пакета. Ее определение - следующий этап, говорит представитель Росимущества Дмитрий Никитенко. По его словам, для расчета будет использоваться не только оценка, но и другие факторы, назвать которые он отказался.
"У нас был очень полный доступ к информации "Газпрома". Мы убеждены в правильности своей оценки и считаем, что рынок со временем отразит справедливую стоимость "Газпрома", - говорит управляющий директор DrKW Боб Форесман. По его словам, DrKW использовал стандартные методы оценки, в частности метод дисконтирования денежных потоков и сравнительный подход. В Morgan Stanley от комментариев отказались.
Источники
править
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.
