«Ростелеком» может получить всех «дочек» «Связьинвеста»
5 августа 2009 года
Финансовые консультанты (Morgan Stanley, «Ренессанс капитал», «ВТБ капитал» и McKinsey), которым «Связьинвест» поручил выбрать оптимальный вариант реорганизации компании, предлагают объединить региональные «дочки» «Связьинвеста» с «Ростелекомом», конвертировав акции «дочек» в акции «Ростелекома», пишет газета «Ведомости».
Информацию газете подтвердили представители двух инвестбанков и источник в «Связьинвесте». В концепции реорганизации «Связьинвеста», которую правительственная комиссия утвердила в мае, сказано, что самый привлекательный вариант реформы - слияние «Ростелекома» и семи межрегиональных компаний (МРК), «дочек» «Связьинвеста».
Вариантов слияния рассматривалось два: передача «Ростелекому» принадлежащих «Связьинвесту» акций МРК и создание холдинговой компании, либо передача активов и переход на единую акцию путем обмена акций «Ростерлекома» на акции МРК.
- [#1 «Связьинвест»: 12 лет приватизации]
По мнению зампредправления «Связьинвеста» профессора Высшей школы экономики Ивана Родионова, главный минус холдинговой структуры - слабая управляемость. Кроме того, такая структура управления часто не учитывает интересы миноритариев и порождает конфликты между менеджерами материнской и дочерних компаний. Поэтому, по мнению Родионова, предпочтителен переход на единую акцию.
Объединившись, операторы «Связьинвеста» сэкономят на взаимных платежах, добавляет источник, близкий к холдингу. Сейчас «Ростелеком» платит МРК за прием и «приземление» междугородных звонков - в 2008 году он заплатил родственным компаниям 15,6 миллиарда рублей, а от них получил лишь 2,7 миллиарда. МРК в свою очередь платят с этой выручки НДС, так что в случае объединения будет и налоговая экономия.
Общий выигрыш за 2010-2012 годы в случае перехода на единую акцию получается на 1 миллиард долларов больше, чем от создания на базе «Ростелекома» холдинга, утверждает источник газеты в «Связьинвесте».
В случае конвертации акций МРК в бумаги «Ростелекома» кредиторы могут предъявить «дочкам» к досрочному погашению долги больше чем на 4 миллиарда долларов, а миноритарии - потребовать выкупа их акций.
Миноритариям принадлежит примерно по 62% уставного капитала МРК - по 49% голосующих и почти по 100% привилегированных акций. Совокупная стоимость этих пакетов в РТС составляла вчера 1,46 миллиарда долларов. В «Ростелекоме» у них 10% обыкновенных и 100% привилегированных акций, которые вчера стоили 66 миллионов долларов.
Государство сумело консолилировать 90% акций «Ростелекома» после того, как началась санация банка «КИТ Финанс». Его главным активом был 40-процентный пакет акций «Ростелекома».
У миноритариев МРК будет возможность добиться выгодных условий. По закону акционеры утверждают реорганизацию общества большинством в 3/4 голосов, причем привилегированные акции тоже голосуют.
С другой стороны, миноритариям тоже не стоит ждать, что на них прольется золотой дождь. «Ростелеком» оценен сейчас на рынке в три-четыре раза выше, чем МРК, указывает аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной. Но даже если акции МРК будут обмениваться на акции «Ростелекома» по нынешним котировкам, доля государства в обыкновенных акциях «Ростелекома» размоется с 90% примерно до 60%, посчитал он.
«Связьинвест»: 12 лет приватизации
ОАО «Связьинвест» было официально зарегистрировано 18 сентября 1995 года. По истечении трехгодичного срока закрепления в федеральной собственности контрольных пакетов акций предприятий связи, в октябре 1995 года, Правительство РФ приняло решение продать пакет акций ОАО «Связьинвест» в размере 25% + 1 акция на коммерческом конкурсе с инвестиционными условиями. Однако конкурс не состоялся. Вплоть до середины 1997 года государство было единственным акционером холдинга.
В июле 1997 года пакет из 25% акций плюс одна акция «Связьинвеста» был выставлен на денежном аукционе без инвестиционных условий. Участвовать в торгах разрешалось как резидентам, так и нерезидентам.
В результате состоявшегося аукциона пакет акций ОАО «Связьинвест» был продан за 1,875 миллиарда долларов (при стартовой цене - 1,180 миллиарда) кипрскому консорциуму Mustcom Ltd, в состав которого вошли «Онэксим-банк», инвестиционная компания «Ренессанс Капитал», инвестиционный банк Deutsche Morgan Grenfell, Morgan Stanley Asset Management и фонд Джорджа Сороса Quantum Fund.
Это надолго стало рекордной сделкой в истории российской приватизации, а также явилось причиной «олигархических войн» в России. Позже Джордж Сорос назвал покупку акций «Связьинвеста» своей самой неудачной инвестицией.
Продажа второго пакета акций ОАО «Связьинвест» была запланирована на 1998 году, однако реализации этих планов помешал финансовый кризис. С тех пор правительство каждый год обещало выставить на продажу следующий пакет, и всякий раз отказывалось от этих планов.
В декабре 2006 году ОАО «Комстар - Объединенные ТелеСистемы» приобрело у компании Mustcom Limited 25% + 1 акция ОАО «Связьинвест» за 1,3 миллиарда долларов. Таким образом, консорциум потерял 600 миллионов долларов - треть заплаченной в 1997 году цены.
Источники
править
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.
