Агентство S&P обосновало текущие рейтинги РФ сырьевыми ценами и социальной неэффективностью
10 мая 2011 года
Рейтинговое агентство Standard & Poor`s опубликовало полный рейтинговый отчет по России, обосновывающий текущий рейтинг страны на уровне ВВВ и его «стабильный» прогноз, пишет газета «Коммерсант».
Текущая оценка суверенного кредитного рейтинга РФ Standard & Poor`s (S&P) находится на уровне BBB по обязательствам в иностранной валюте и ВВВ+ в национальной валюте. ВВВ - последняя ступень инвестиционного рейтинга, обозначающая, что страна «достаточно способна» своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства. Но рейтинги группы В, в отличие от группы А, предполагают «более высокую чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях».
Согласно S&P, текущий рейтинг ВВВ является результатом «взвешенной» фискальной политики «в прошлые годы» и того, что РФ остается нетто-кредитором, - то есть активы государства превышают его обязательства. Но аналитики агентства считают, что к 2013 году при цене нефти 85 долларов за баррель, вследствие роста предвыборных социальных расходов бюджета РФ превратится в нетто-должника.
«В 2010-2013 годах чистый долг правительства вырастет на величину, превышающую 6% ВВП, и превысит 1% ВВП, что по любым меркам является низкой долговой нагрузкой», - говорится в отчете. Но в S&P отмечают, что в 2010 году при росте номинальных расходов расширенного правительства в годовом выражении «всего на 8%» «ненефтяной» дефицит оценивался в 13% ВВП, что «намного превышает среднесрочный плановый показатель - менее 5% ВВП».
Пока среднесрочный прогноз рейтинга РФ (до 2013 года) остается «стабильным». В S&P не скрывают, что его обеспечивают главный позитивный фактор - «значительные природные ресурсы» - и сопутствующая ему взвешенная фискальная политика, обеспечивающая «низкий, хотя и повышающийся» уровень квазифискального долга и «снижающийся, но все еще значительный» объем бюджетных резервов. Главный фактор на другой чаше весов - «низкий уровень подотчетности политических, правовых и экономических институтов».
Ему, в свою очередь, сопутствуют сырьевой экономический рост, «значительный объем условных обязательств, включая обязательства, связанные с негативными демографическими тенденциями». Кроме того, как считают в S&P, именно низкий уровень подотчетности институтов, а не высокая доля госсектора в экономике (госхолдинг Temasek контролирует 24% публичных компаний в Сингапуре), препятствует притоку прямых иностранных инвестиций.
Авторы отчета отмечают, что среднесрочные показатели экономического роста РФ «практически полностью» зависят от цен на сырье, а долгосрочные перспективы «по-прежнему неопределенны». По оценкам S&P, в 2003-2010 годах «большая часть национального богатства РФ», созданного главным образом за счет доходов от нефтегазовой отрасли, уходила на финансирование реального экспорта, «который в указанный период удвоился».
При этом рост цен на нефть (с 16 долларов за баррель в 1998 году) «не был использован для повышения качества материальной базы инфраструктуры» (в том числе автомобильных дорог, услуг здравоохранения, обороноспособности или системы образования). «Несмотря на разовые вливания средств в эти области в рамках нацпроектов, устойчивое финансирование, направленное на достижение стабильного повышения качества общественных услуг, с нашей точки зрения, отсутствовало, - отмечают в S&P, - Вместо этого значительная часть (хотя и намного менее 100%) допдоходов от продажи нефти была сохранена и аккумулирована в двух резервных фондах, составляющих в совокупности 8% ВВП (на конец марта 2011 года)».
Наличие резервных фондов во многом и позволяет обеспечить дополнительный позитивный вклад в суверенный рейтинг РФ. Но, как считают в S&P, в отличие от стран Азии, Латинской Америки и Северной Африки (их рейтинги также находятся на уровне BBB), сырьевой «высокий рост ВВП в России в 1978-2008 годах не сопровождался повышением ожидаемой продолжительности жизни».
Источники
править
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.
