Альфа-банк: нефтяной бизнес в России становится убыточным
15 марта 2007 года
Эксперты Альфа-банка значительно понизили прогноз по крупнейшим российским нефтяным компаниям, сообщает РБК daily. По мнению аналитиков, непомерная налоговая нагрузка, пик роста капитальных затрат вместе с падением уровня добычи делают нефтяной бизнес в России убыточным. Инвестиции из добычи нефти следует переводить, по крайней мере, в ее переработку, полагают в Альфа-банке. Потенциал снижения акций нефтянки от 8 до 31%.
«Добыча нефти в России - неприбыльный бизнес на всем протяжении производственного цикла», - говорится в отчете Альфа-банка. Свои выводы аналитики компании строят на том, что уровень добычи нефти в России падает, растут капитальные затраты и операционные расходы, при этом сохраняется высокий уровень налоговой нагрузки. «Мы рекомендуем избавляться от акций компаний нефтяного сектора или перекладывать средства из upstream (добыча - ред.) в другие сегменты, например, downstream (переработка - ред.)», - заявил один из авторов отчета, старший аналитик Альфа-банка Дмитрий Лукашов.
Рекомендации банка понижены по ведущим компаниям отрасли. Потенциал снижения стоимости акций «Газпром нефти» - 30%, «Татнефти» - 31%, «Сургутнефтегаза» - 11%. Рекомендации по этим трем компаниям - «продавать». Прогнозное падение по ТНК-ВР, «Лукойлу» и «Роснефти» меньше - от 8 до 17%, рекомендации - «держать».
Причины такого пессимистичного прогноза «агрессивная» добыча нефти, из-за чего многие российские месторождения уже выработаны. «В 2000-2004 годах рост добычи составлял 8,5% в год, в 2005-2006 годах - уже 2,8 и 2,2% соответственно. Налоговая же система рассчитана на виртуальную индустрию: предполагалось, что компании будут работать в регионах с развитой инфраструктурой, с затратами 2 доллара на баррель добычи. Вместе с тем капзатраты уже составляют 7 долларов на баррель», - говорится в отчете. При этом, по расчетам Альфа-банка с прибылью могут разрабатываться лишь наиболее крупные и перспективные проекты, такие как Ванкорское, Талаканское или Верхнечонское месторождения. Остальные проекты, по мнению авторов исследования, будут убыточными при любой цене на нефть: высокие налоги не позволяют окупить затраты на создание инфраструктуры и бурение.
Между тем, коллеги экспертов Альфа-банка не разделяют их опасений. «Мы согласны со снижением лишь в отношении ТНК-ВР - у них проблемы с регулирующими органами. Что касается «Лукойла» и «Роснефти», то последняя на наш взгляд менее привлекательна, поэтому с понижением «Лукойла» на 29% сложно согласиться», - говорит Екатерина Кравченко из «Брокеркредитсервиса». Надежда Казакова из МДМ-Банка считает, что уже к 2008 году показатель капзатрат у нефтяников снизится, и уже начнется отдача от инвестиций. МДМ-Банк не пересматривал свои прогнозы.
Источники править
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.
