Константин Сонин: «Дефляция в США»
15 июня 2020 года
Константин Сонин, мнение:
"Вышли данные по инфляции в США за май 2020. Индекс потребительских цен упал за май на 0,1%. Впервые в истории индекс падает три месяца подряд. Если вникать в детали, цены на еду выросли чуть-чуть, но падение цен на энергоносители так велико, что в целом цены падают. За год с июня 2019-го индекс вырос на 0,1%, то есть цены не растут", - пишет профессор Чикагского университета на своей странице в Facebook.
"Дефляция - один из самых мощных механизмов, который превратил крах фондового рынка в 1929 году в Великую депрессию. Именно поэтому председатель американского центробанка в каждом выступлении клянется "сделать всё возможное". Например, покупать такие ценные бумаги, на которые раньше ЦБ было запрещено даже смотреть. Уже давно пошучены все шутки про сотрудников ФРС, ходящих по домам, чтобы скупить у детишек карточки от Манчкина и Доминиона...
Для тех, кто хочет в одну картинку понять, как так может быть, что ЦБ печатает деньги "сколько возможно", а цены падают, обращаю внимание на картинку. На ней нарисовано процентное изменение (за 100% принято 1 января 2007 года) двух показателей - "то, что печатает ЦБ" (синяя линяя) и "деньги" (M2, красная линия).
Видно как во время кризиса ФРС печатала деньги опережающими темпами (бэйлаут, потом "количественное смягчение"), но количество денег в экономике росло ровно тем же ровным темпом, что и до кризиса. Неудивительно, что инфляция была все время меньше 2% в год, всего ничего. Почему таким ровным темпом? Потому что именно в этот ровный темп ФРС пыталась попасть, выбирая, сколько бумажек печатать.
Две оговорки. Во-первых, самая главная сила, которая снижает цены - это ожидания граждан и фирм относительно цен. В США они ожидают падения, поэтому их центробанку так трудно удержать цены от падения. В России граждане и фирмы ожидают роста цен, поэтому движение ЦБ в сторону не то что количественного смягчения (=отрицательной ставки), а в сторону снижения ключевой ставки с нынешнего уровня - тут же приводит к усилению ожиданий.
Во-вторых, те, кто понимает объяснение с графиком (помните, что то, что мы называем "деньги" - это М2, а не то, что печатает ЦБ), замечают в правом углу красной линии настоящую, серьезную аномалию. Что ж, напоминаю, что мы находимся в разгаре самого тяжелого кризиса в американской экономике за последние 80 лет... Просто сделайте на эту поправку и линия снова станет прямой».
[None читать оригинал]
Источники править
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.