Россию ждет волна дефолтов по облигациям
11 ноября 2003 года
Долговой рынок становится все более спекулятивным. Российским инвесторам предлагают все более рискованные долговые бумаги, обеспеченность которых вызывает большие сомнения. Рано или поздно за увлечение подобными бумагами придется расплачиваться массовыми дефолтами, предупреждают аналитики.
В настоящее время на рынке облигаций все больше становится мелких игроков, а активность крупных компаний, наоборот, снижается. Такая ситуация объясняется ростом политической напряженности, в условиях которой крупные игроки предпочитают перенести сроки публичных заимствований. На их место приходят малоизвестные компании, предлагающие инвесторам высокодоходные, но рискованные бумаги - на Западе их называют «мусорными» облигациями. Целью эмиссии таких бумаг не обязательно является привлечение средств в развитие бизнеса. Все большее место занимают операции, связанные с выводом активов из предприятий, а также попытки предотвратить грядущее банкротство за счет притока более длинных денег.
Крупные компании, как отмечают аналитики, в значительной мере ориентируются сейчас на рынок еврооблигаций, так как на внешнем рынке можно занять значительно больше и дешевле, чем на внутреннем.
А российским инвесторам остается уделять пристальное внимание бумагам более мелких компаний. Интерес к ним подогревают отдельные аналитики инвестиционных компаний, в рекомендациях которых запестрели призывы обратить большее внимание на якобы недооцененные бумаги второго и третьего эшелонов. Пока инвесторы чувствуют себя неуверенно, отмечает RBC daily (Архивная копия от 19 сентября 2021 на Wayback Machine). «Очевидно, что у участников рынка нет единого мнения относительно дальнейшего движения процентных ставок в ближайшее время, поэтому малейший рост цен по бумаге приводит к фиксации прибыли, в то же время снижение цены приводит к появлению спроса на эти относительно недооцененные (с точки зрения одной группы инвесторов) ценные бумаги», - поясняет аналитик ИК «Регион» Александр Ермак.
Как результат - спекулятивность настроений на рынке существенно растет. Сейчас «облигации покупаются прежде всего из спекулятивных соображений, а не на основе тщательного анализа основ бизнеса эмитента и его будущей способности обслуживать долг», констатирует старший менеджер отдела финансового консультирования КПМГ Александр Ерофеев.
В России формальных критериев для отнесения облигации к категории «мусорных» вообще не существует, а по критериям зарубежных агентств, к ним можно отнести даже бумаги промышленных гигантов вроде «Газпрома» и «Лукойла». Привела такая ситуация к тому, что сейчас каждый инвестор волен сам решать, что считать мусором, а что нет. По оценке «Атона», рынок бумаги небольших эмитентов, «не известных на финансовых рынках и не располагающих красивой официальной бухгалтерской отчетностью», вырос с начала года в три раза и сейчас составляет около 23 млрд рублей.
Пока, по оценкам аналитиков, российские инвесторы еще готовы покупать рискованные бумаги. Эксперты говорят, что потенциал роста рынка облигаций «поистине безграничен». С другой стороны, как указывает Александр Ерофеев, «значительное увеличение числа эмитентов корпоративных облигаций, не имеющих кредитных рейтингов, повышает вероятность дефолтов». Ерофеев также указывает: «Необходимо учитывать, что держатели облигаций, как правило, располагают меньшей информацией о заемщике и возможностью влиять на принимаемые им решения, чем банки, предоставляющие обеспеченные кредиты».
Источники
править
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.
