Открыть главное меню

S&P понизил кредитный рейтинг России до мусорного

26 января 2015

Мусор — старые автопокрышки в снегу

26 января 2015 года международное агентство Standard & Poor’s понизило суверенный рейтинг обязательств России с инвестиционного — BBB- / A-3[1] до BB+ / B, что соответствует спекулятивному — «мусорному» уровню. Cуверенные кредитные рейтинги по обязательствам в национальной валюте понижены с BBB / A-2 до BBB- / A-3.

Хотя эти рейтинги выведены из списка CreditWatch, то есть в ближайшее время пересмотр не ожидается, прогноз по ним остаётся негативным, что не исключает его дальнейшего понижения при ухудшении ситуации в экономике и финансах.

Следующая публикация S&P по РФ намечена ориентировочно на 17 апреля 2015 года.

Несмотря на то, что агентство опубликовало своё решение после окончания основных сессий на Московской бирже, рынки мгновенно отреагировали — российские ценные бумаги и рубль резко потеряли в цене. В моменте доллар поднимался до отметки 68,46 руб. на 21:12 с уровня в 66,35 руб. в 20:52, в то же время евро укреплялся до 76,96 руб. с уровня 74,8 руб.

После снижения суверенного рейтинга будут снижены оценки обязательств всех российских компаний и регионов, которые, обычно, не могут иметь рейтинг выше странового.

Standard & Poor’s объясняет своё решение ухудшением перспектив российской экономики и уменьшением пространства для манёвра у регуляторов. В частности органичиваются возможности Банка России по проведению денежно-кредитной политики — после резкого повышения ключевой ставки рубль продолжил падение, а ставки на межбанке взлетали даже выше ключевой. Кредитование останется заблокированным, а это подрывает перспективы восстановления экономики

При этом ухудшается состояние финансовой системы и сокращаются резервы из-за внешнего давления и возрастающей государственной поддержки экономики.

Агентство отмечает также низкое качество институтов и государственного управления, как фактор, оказывающий негативное влияние на российскую экономику. S&P констатирует, что правительство России неспособно в ближайшие три года эффективно решить структурные проблемы: преодолеть коррупцию, сократить чрезмерное значение государства в экономике, улучшить плохой предпринимательский и инвестиционный климат.

S&P отправило рейтинг России на пересмотр ещё 23 декабря 2014 года. Первоначально ожидалось, что решение будет принято в середине января 2015 года. Однако на прошлой неделе его отложили до конца месяца. Хотя большинство финансистов предполагали подобное развитие ситуации, и даже торопили его, ожидая определённости, сегодняшнее объявление для всех, за исключением нескольких инсайдеров, стало неожиданным.

Главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин сообщил РБК:

«Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства — Fitch и Moody's — пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдёт это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно.»

Эксперт имеет в виду следующее обстоятельство. В инвестиционные декларации фондов, а также в тексты кредитных и прочих финансовых договоров, зачастую включается условие, при котором инвестор (кредитор) не может инвестировать (выдавать кредить) при рейтинге объекта инвестиций (заёмщика) ниже определённого уровня. Более того, при его снижении ниже обозначенной отметки, инвесторы и кредиторы могут предложить обязательства к обратному выкупу. Обычно эта граница проходит по инвестиционному/спекулятивному уровню. Но для уменьшения риска случайных изменений контрактами предполагается, что подобный рейтинг должен быть у двух из трёх мировых агентств. Таким образом, для России и резидентных компаний только из-за изменений S&P в большинстве случаев де-факто не изменится ничего кроме ожиданий. Однако этого достаточно, чтобы на ликвидных рынках осторожные инвесторы стали закрывать позиции, а на «уличных» перестали заключать новые сделки.

Главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский считает, что снижение рейтинга уже было заложено в котировки, хотя России предстоят сложные времена:

«Эти ожидания были заложены в стоимость российских активов, которые торговались не на уровне BBB-, а намного ниже. <...> В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50-60 базисных пунктов.»

С ним соглашается и главный экономист БКС Владимир Тихомиров:

«В основном это ожидаемый факт и он ожидался уже давно, еще две недели назад. Конечно это однозначно плохая новость, потому что это будет означать, что в краткосрочной перспективе очень многие российские акции и облигации окажутся под давлением. <...> В долгосрочной перспективе это новость плохая, поскольку даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время. Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков, доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой.»

История кредитного рейтинга России по данным Standard & Poor’sПравить

Данные нуждаются в уточнении и выверке при републикации и использовании.
Дата Рейтинг по международной шкале Рейтинг по
национальной шкале
В иностранной валюте В национальной валюте
Долгосрочный Прогноз Краткосрочный Долгосрочный Прогноз Краткосрочный
2015-01-26 BB+ негативный B BBB- негативный A-3 ??
2014-04-25 BBB- негативный A-3 BBB негативный A-2 ruAAA
2014-03-21 BBB негативный A-2 BBB+ негативный A-2 ruAAA
2009-12-21 BBB стабильный A-3 BBB+ стабильный A-2 ruAAA
2008-12-08 BBB негативный A-3 BBB+ негативный A-2 ruAAA
2006-09-04 BBB+ стабильный A-2 A- стабильный A-2 ruAAA
2005-12-15 BBB стабильный A-2 BBB+ стабильный A-2 ruAAA
2005-07-19 BBB- стабильный A-3 BBB стабильный A-3 ruAAA
2005-01-31 BBB- стабильный A-3 BBB стабильный A-3 ruAAA
2004-07-12 BB+ стабильный B BBB- стабильный A-3 ruAAA+
2004-01-27 BB+ стабильный B BBB- стабильный A-3 ruAAA+
2003-11-03 BB стабильный B BB+ стабильный B ruAAA+
2002-12-05 BB стабильный B BB+ стабильный B ruAAA+
2002-07-26 BB- стабильный B BB- стабильный B ruAAA+
2002-02-22 B+ позитивный B B+ позитивный B ruAAA+
2001-12-19 B+ стабильный B B+ стабильный B -
2001-10-04 B позитивный B B позитивный B -
2001-06-28 B стабильный B B стабильный B -
2000-12-08 B- стабильный C B- стабильный C -
2000-07-27 SD - - B- стабильный C -






 

ПримечанияПравить

  1. Долгосрочный/краткосрочный рейтинги.

ИсточникиПравить

Комментарии

Викиновости и Wikimedia Foundation не несут ответственности за любые материалы и точки зрения, находящиеся на странице и в разделе комментариев.